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金融:科创板快马加鞭推进 券商与创投配置将再度点燃市场情绪

发布时间:2019-10-09 18:36:05

金融:科创板快马加鞭推进 券商与创投配置将再度点燃市场情绪 2019-0 -17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

——非银周报行业推荐顺序:券商>保险>多元金融前期高层会议定调金融市场的重要性,提到了前所未有的高度,首次提到了供给侧改革,科创板将是重要的突破口,预计新一轮的金融变革周期将加速到来。本周交易所发布了《科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引》,《指引》对红筹企业补充财务信息涉及的财务指标及其调节信息、调节过程的披露事项做出了规定,随后上交所召集科创板会员进行科创板准备工作座谈会,参座谈会要求有保荐资格的会员单位参与。上海市常委会举行扩大会议,上海市委书记李强指出发挥好科创板并试点注册制带头作用,强调金融服务科技创新,将科技创新概念索引至集成电路、人工智能、生物医药等关键领域。我们认为科创板正在快马加鞭赶来,券商将扮演重要角色,以券商为代表的金融+金融科技将是未来资本的重要主线,基本同近期路演中与机构投资者所反馈观点基本一致,看好券商板块的长期投资价值。

中期看业绩弹性、长期看科技含金量,继续看好龙头券商个股:政策拐点及流动性改善两大核心变量下券商战略性配置机会逐渐清晰,需要密切关注外资持股节奏变动(从目前QFII等批准额度与现实持股情况,可能还处于外资进入内地股市相对早期阶段,存在获利回吐压力),应积极看多市场,我们已在之前的报告中较早的战略性提出要布局好券商板块机会。

我们一直强调需抓住此轮逆周期调节的宏观经济政策拐点,估值处于历史中枢,应战略性布局券商行业,但需理性看待市场非理性快速上涨所累积的风险。先阶段需着眼创新政策与监管相关政策松绑的红利,布局承销能力强的龙头券商。在科创板的规则体系下,以往重审核轻发行向严审核重发行转型,可以预见投行将成为调动整个券商资源的牛鼻子,而不再只是应付证监会的通道。如果不能以投行业务为核心重构券商组织架构,不能顺利协调各业务部门或板块之间的利益,此类券商在投行业务方面也会逐渐边缘化。IPO储备项目越多的券商,意味着拿到科创板项目的可能性越大。长期应聚焦金融科技,可助力券商ROE水平提升,打造核心竞争力。

但需要注意的是,券商行业已发生了深刻变革,虽然此轮券商启动更多是流动性改善下而风险偏好提升致使交投情绪回暖,但不能够简单复盘历史走势而判断未来走势。

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