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央行重启28天逆回购降准预期再退热

发布时间:2019-08-15 11:26:53

“看来近期下调存款准备金又没希望了。”一位股份行交易员如此感叹。时隔近十年后,9月13日,在公开市场重启28天期逆操作。

当日,央行在公开市场进行了350亿元7天期逆回购操作,中标利率持平于3.35%;同时进行200亿元28天期逆回购操作,中标利率3.60%。

值得注意的是,近一个月来持续进行的14天期逆回购当日未再现身,此前两周连续询而未发的28天期逆回购则终于登场,而上一次央行进行28天期逆回购还是在2002年12月31日。

“昨天央行公开市场询量就没有14天期品种,14天期品种月底前就到期了,估计需求不大,此次28天期品种可以跨月且覆盖国庆假期,这个时候推出来也正常。”上述交易员称。

本周央行通过逆回购向市场投放1320亿元流动性,但由于本周有1650亿元逆回购到期,扣除100亿元到期和150亿元正回购到期释放的资金,本周仍净回笼80亿元,为连续第三周净回笼。上周央行共进行1350亿元逆回购操作,当周净回笼520元。

自6月底以来,央行持续滚动逆回购,这已是央行连续第12周进行逆回购,加之逆回购操作期限的延长,令市场对降准的预期逐渐降温,上一次降准还是在今年5月。“目前来看,通过逆回购操作基本上可以满足市场的流动性需求,对降准的替代效应逐渐显现。”上述交易员表示。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,降准和逆回购可以搭配使用,逆回购灵活性大,可以及时改变,而降准被市场关注度高,信号效应较大。

“但必须认识到降准并非唯一的增加流动性的工具。8月份新增贷款7000亿,远超预期,表明多使用逆回购同样能增加流动性。过去3个月新增贷款总体上呈现上升趋势,货币政策做到了微调加力。”他表示。

由于本月是三季度的最后一个月份,银行面临月末、季末考核,还需满足国庆长假的资金需求,因此后续资金面仍有一定压力。但从货币市场利率来看,目前流动性仍然较充裕。13日,质押式回购利率隔夜和7天品种徘徊于2.6%和3.4%附近,基本与前日持平,14天品种则下跌大约5个基点至3.3%左右。

除央行逆回购外,未来两周还将分别开展400亿元3个月期和400亿元6个月期国库现金定期存款招标,亦能缓解月末和季末临近所带来的流动性压力。

尽管资金面已有明显改善,但债市在经历了近两个月的调整后仍未有明显好转,率持续上行。“物极必反,上半年行情有些被透支,预计这一波调整短时间不会结束。”上述交易员称。

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