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申万宏源大宗反弹带动海外价值股回暖

发布时间:2019-08-15 11:04:24

申万宏源:大宗反弹带动海外价值股回暖 2017-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论全球大类资产周度表现:大宗商品>信用债>股票>利率债。上周(2017.7.21-7.28)美联储会议决定保持利率不变,并暗示可能很快开启所表进程,特朗普医改与边境税受挫,美元继续小幅回调。但大宗商品市场出现较大涨幅(4.16%)。高收益债与全球股市整体小幅上涨,新兴市场表现仍强于发达市场。

汇率方面,上周美元指数继续走弱,人民币小幅升值。瑞典克朗(1.6%),挪威克朗(1.33%)涨幅最大,瑞郎(2.4%)和阿根廷比索(2.3%)有较大程度的贬值。本周美元兑人民币再度下跌,美元离岸人民币报收6.7373跌幅0.1%。欧元兑美元上涨0.63%报收1.1750.债市方面,长端国债利率普遍回升,期限利差小幅走阔,高收益债溢价小幅下跌。本周债券市场巴西主权债领涨0.38%,美国主权债领跌跌幅0.29%。本周全球高收益公司债(0.35%)好于全球投资及公司债(0.04%)。欧洲债市好于英国和美国。各国长端国债收益率普遍上升,美国国债长端收益率上涨6bp到2.3%,中国长端国债上涨2.1bp到3.60%;伴随着上周长端利率走阔,各国期限利差方面上周都有小幅回升,总体来看,中国、美国、日本期限结构依然非常平坦。上周信用债反弹,高收益债风险溢价小幅下跌,目前海外高收益债信用风险溢价仍处于2014年低位附近。

权益市场方面,韩国股市重挫,医疗健康板块重挫,海外价值股回暖。本周全球股市出现分化,新兴市场方面,巴西股市领涨(1.26%),而韩国股市领跌(2.38%)。欧洲权益市场也出现分化,意大利和西班牙股市上涨涨幅分别为1.08%和1.05%,德国DAX和STOXX600小幅下跌,富时100下跌1.13%,日经225下跌0.69%。美股整体走平。行业板块方面,特朗普医改受挫,全球健康医疗板块跌幅显著。欧洲、美国和新兴市场医疗健康板块领跌跌幅分别为2.06%、1.26%和1.74%。

利率回升、商品回暖背景下,全球市场风格整体偏向周期与价值。

大宗商品强势反弹,黄金再次小幅上涨,大类资产波动性进一步下行,本周大宗商品市场原油领涨涨幅9%,畜牧业小幅下滑3%。大宗商品方面,上周全球大宗商品维持弱势,德国和美国短期通胀预期有所上升,日本通胀预期有所下滑。本周,金,银,铜,原油价格都有不同程度的上涨。大类资产波动性低位震荡,美股VIX小幅至10.29,处于历史的低位,各类资产波动性均处于历史低位,美元和新兴市场相关系数已经由负转正。美元与原油的相关性再度下滑。

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